Foto Pamfleti / Qeveria Rama planifikon një Eurobond të ri për të shlyer 650 milionë eurot e vitit 2020, ndërsa fatura vjetore e interesave të borxhit publik pritet të rritet me 4,7 miliardë lekë. Qeveria shqiptare po përgatitet të dalë sërish në tregjet ndërkombëtare për të marrë borxh. Ministria e Financave ka parashikuar për vitin 2027 një Eurobond me vlerë rreth 62,6 miliardë lekë. Pas kësaj shifre qëndron një detyrim i vjetër: Shqipërisë i duhet të shlyejë huan prej 650 milionë eurosh që mori në qershor 2020.
Më 16 qershor 2027, Eurobondit të vitit 2020 i përfn afati shtatëvjeçar. Qeveria e atëhershme e siguroi financimin me një kupon interesi prej 3,5%. Shtatë vjet më vonë, shteti shqiptar duhet t'ua kthejë investitorëve principalin prej 650 milionë eurosh. Për ta përballuar këtë detyrim, qeveria ka zgjedhur të marrë një tjetër hua në tregjet ndërkombëtare.
Dokumentet e Ministrisë së Financave e tregojnë qartë mekanizmin. Në kuadrin makroekonomik dhe fiskal, që Këshilli i Ministrave rishikoi më 30 qershor 2026, qeveria ka parashikuar 62,559 miliardë lekë të ardhura nga Eurobondi i ri. Në të njëjtën tabelë ka vendosur saktësisht 62,559 miliardë lekë për shlyerjen e Eurobondit që maturohet.
Pra, qeveria planifikon të marrë një hua të re për të shlyer të vjetrën, pa krijuar nga ky operacion fonde shtesë për rrugë, shkolla, spitale apo investime të tjera publike.
Rifinancimi i borxhit është një praktikë normale e financave publike. Shtetet e përdorin për të shpërndarë në kohë detyrimet e tyre. Megjithatë, për Shqipërinë, pyetja kryesore nuk është vetëm se kur do ta shlyejë borxhin, por sa do t'i kushtojë zëvendësimi i tij.
Në vitin 2020, Shqipëria e mori Eurobondin me kupon 3,5%. Në shkurt 2025, kur qeveria emetoi një tjetër Eurobond prej 650 milionë eurosh, kuponi arriti në 4,75%, ndërsa norma e kthimit për investitorët në 5%. Diferenca tregon se kushtet e financimit kanë ndryshuar. Megjithatë, askush nuk mund të përcaktojë ende interesin që Shqipëria do të paguajë për Eurobondin e vitit 2027.
Kjo pasiguri merr rëndësi të veçantë në kushtet aktuale ndërkombëtare. Më 29 tetor, Banka Qendrore Europiane mbajti të pandryshuar normën e interesit të depozitave në 2,50%, ndërsa paralajmëroi për ndikimin e çmimeve të energjisë mbi inflacionin dhe rritjen ekonomike.
Për Shqipërinë, çdo shtrenjtim i huamarrjes ndërkombëtare përkthehet në shpenzime më të larta buxhetore. Investitorët që blejnë obligacionet e qeverisë shqiptare kërkojnë fitim dhe vlerësojnë rrezikun që marrin përsipër. Ndërsa qeveria siguron financimin që i nevojitet, buxheti duhet të përballojë interesat përkatëse gjatë viteve të ardhshme.
Shifrat e Ministrisë së Financave tregojnë se kostoja e borxhit po rritet. Sipas kuadrit fiskal të qershorit, shpenzimet për interesa pritet të kalojnë nga 63,8 miliardë lekë në vitin 2026 në 68,5 miliardë lekë në vitin 2027. Diferenca arrin në rreth 4,7 miliardë lekë, një shumë që përfaqëson rritjen e parashikuar të interesave për të gjithë borxhin publik, jo vetëm për Eurobondin e ardhshëm.
Kjo shumë ka rëndësi për mënyrën se si qeveria i shpërndan paratë publike. Çdo lek që buxheti shpenzon për interesa është një lek që nuk mund ta përdorë njëkohësisht për investime, shërbime apo ulje taksash.
Ndërkohë, qeveria ka shpallur një projektbuxhet rekord për vitin 2027. Ministria e Financave parashikon 907,9 miliardë lekë të ardhura dhe 201,5 miliardë lekë investime publike. Sipas objektivave të saj, borxhi publik duhet të zbresë në 52,4% të prodhimit të brendshëm bruto.
Ulja e raportit të borxhit ndaj ekonomisë është një tregues pozitiv, nëse qeveria e realizon. Megjithatë, ky tregues nuk do të thotë domosdoshmërisht se shteti do të paguajë më pak për borxhin. Shqipëria mund ta ulë peshën relative të detyrimeve ndaj prodhimit kombëtar dhe, njëkohësisht, të përballet me interesa më të larta.
Këtu qëndron edhe kontradikta e politikës fiskale. Qeveria paraqet rritjen e buxhetit si dëshmi të zgjerimit të kapaciteteve financiare të shtetit, ndërsa një pjesë e konsiderueshme e shpenzimeve shkon për të paguar koston e huave të mëparshme.
Në këtë proces, investitorët ndërkombëtarë kanë një interes të qartë: të sigurojnë kthimin më të favorshëm për kapitalin e tyre. Qeveria kërkon të rifinancojë detyrimet dhe të shmangë presionin e menjëhershëm mbi arkën e shtetit. Qytetarët, nga ana tjetër, kanë interes që huamarrja të mos rëndojë mbi taksat dhe cilësinë e shërbimeve publike.
Për Eurobondin e ardhshëm, Ministria e Financave ende nuk ka përcaktuar publikisht kushtet përfundimtare të emetimit. Deri atëherë, çdo vlerësim për koston e tij mbetet një parashikim.
Një gjë, megjithatë, del qartë nga dokumentet zyrtare: 62,6 miliardë lekët që qeveria planifikon të marrë hua në vitin 2027 kanë si destinacion shlyerjen e një detyrimi të mëparshëm.
Shqipëria po përgatitet të zëvendësojë një borxh shtatëvjeçar me një tjetër, në një kohë kur shpenzimet e përgjithshme për interesa pritet të rriten. Qeveria do të sigurojë kohë për shlyerjen e detyrimeve, ndërsa kushtet e tregut do të përcaktojnë çmimin e këtij operacioni.
Buxheti i ri mund të vendosë rekord për të ardhurat dhe shpenzimet. Megjithatë, madhësia e buxhetit nuk e ndryshon faktin se një pjesë gjithnjë e më e madhe e parave të parashikuara për interesa do të shkojë për të paguar financimin e borxhit të akumuluar./Pamfletifinanca borxh mbi borxh Lini një Përgjigje Anuloje përgjigjen Ekonomi Euro në pikiatë: A do të bjerë nën 90 lekë? 1 Nëntor 2026, 10:5710:57Ekonomi Kostot e një pakete fiskale të hartuar me nxitim, sa goditet biznesi i vogël nga qeveria Rama? 1 Nëntor 2026, 08:5308:53Ekonomi Kursi i këmbimit 1 Nëntor 2026! Zbuloni me sa shiten dhe blihen monedhat e huaja ditën e sotme 1 Nëntor 2026, 07:4007:40Ekonomi Jepni apartamente me qira në Airbnb apo Booking? Qeveria vendos rregulla të reja, gjoba deri në 200 mijë lekë 31 Tetor 2026, 10:3210:32Ekonomi Rama bën "ping-pong" me çmimin e naftës, Bordi cakton tarifat e reja 31 Tetor 2026, 10:3010:30Ekonomi Kostot e një pakete fiskale të hartuar me nxitim, sa goditet biznesi i vogël nga TVSH 31 Tetor 2026, 07:4107:41Ekonomi